ГОНКОНГ. СТЕЙБЛКОИНЫ. ОСТОРОЖНО: ДВЕРИ ЗАКРЫВАЮТСЯ
Гонконг. Вечер на Кантон-роуд. Световая реклама «Cartier» бьёт в глаза так же ярко, как бегущая строка с котировками на фасаде напротив. Красные и зелёные цифры на небоскрёбе мерцают, как гирлянда на китайский Новый год. Туристы фотографируют неон, а таксист в старенькой Toyota Crown, с пластмассовым Буддой на приборной панели, следит за другим неоном — экраном смартфона.
На дисплее всплывает заголовок: «Stablecoin licensing talks in Hong Kong. Market reacts».
Седой водитель, в выцветшей футболке Jackie Chan Films, ворчит себе под нос, будто комментируя не пробку, а мировую финансовую систему: — Каждый раз одно и то же. Кто-то сказал, что у него «лицензия вот-вот будет» — и акции улетают в космос. Потом падают обратно. А люди верят.
Ирония в том, что эта сцена на улице Кантон-роуд — и есть живая аллегория всего феномена стейблкоинов: иллюзия стабильности, превращающаяся в очередную биржевую карусель.
Прошлые пузыри
Финансовая история человечества — это хроника повторяющихся обманов и надежд. XVII век — тюльпаномания в Голландии: цена за одну луковицу — как за дом на канале. XVIII век — Южноморский пузырь в Лондоне: акции компании, которая обещала «торговать всем и везде», взлетели и рухнули, оставив в руинах тысячи инвесторов. XX век — доткомы: миллионы долларов на сайты с котёнком на логотипе и обещанием «революции в интернете».
XXI век начался с криптовалют. Биткоин, эфириум — монеты с курсами, скачущими, как подросток на батуте. Они сулили свободу от банков, но одновременно приносили кошмары инвесторам, которые ложились спать богатыми, а просыпались разорёнными.
И вот придумали стейблкоины. Логика простая: привяжем цифровую монету к доллару или евро — и волатильности не будет. Красиво на бумаге: «цифровой доллар», но без Федеральной резервной системы.
Только вот бумага всё стерпит, а рынок — нет.
В 2022 году мир увидел спектакль под названием крах TerraUSD. Алгоритмический стейблкоин, обещавший «железную» привязку к доллару, рухнул за считанные недели. Минус 40 миллиардов долларов. В Сеуле толпы инвесторов стояли у офисов компании, требуя вернуть деньги.
Это стало крипто-Ватерлоо. И доказательством: даже если монета называется «стабильной», это не значит, что она такой будет.
Гонконгский контекст
– Почему именно Гонконг?
Потому что этот город всегда жил на границе рисков.
XIX век — опиумный порт, через который Британия продавала Китаю дурман под видом торговли. XX век — азиатский Лондон, где регистрировались компании со всего света. 1997 год — возвращение под юрисдикцию Китая, но с сохранением особого статуса. XXI век — мировой центр IPO, деривативов и теперь — крипты.
Здесь любят формулу «высокий риск — высокая доходность». И здесь же рынок всегда чуть быстрее, чем регулирование.
Но на этот раз власти решили играть не догоняющих, а опережающих. HKMA и SFC выступили, словно строгие родители на школьной дискотеке: «Быстрые танцы — только под присмотром. Лицензии выдаём выборочно, по одному на руки».
Глава HKMA Эдди Юэ сказал фразу, которая звучит как из уст завуча:
— Мы вели переговоры с десятками сторон, но это не значит, что у кого-то есть индульгенция. Лицензий будет мало. И строго.
Рынок против здравого смысла
Рынок — как подросток в TikTok. Достаточно намёка, слуха, одного «мы рассматриваем возможность подать заявку», и акции взлетают в космос.
Через неделю выясняется: подана не заявка, а «интерес». Или вовсе «обсуждение обсуждения». Акции падают обратно. Но инвесторы уже купили на хаях.
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам напоминает:
«Остерегайтесь необоснованных заявлений в соцсетях».
Переводя на простой язык: «Не верьте твиттеру, даже если он теперь называется X».
Параллели из прошлого
1980-е, Гонконг. Газеты пестрят объявлениями о «чудо-акциях». Толпы клерков бегут на обеде покупать доли в компаниях, которые существуют только на бумаге. Через месяц всё рушится, но азарт остаётся.
Сегодня вместо газет — Telegram-каналы и WeChat. Вместо «чудо-акций» — токены. Но схема та же:
слух → ажиотаж → падение → новые слухи.
Большие игроки и глобальный контекст
Стейблкоины перестали быть игрушкой криптоэнтузиастов.
- США обсуждают закон о регулировании стейблкоинов, Конгресс спорит о том, кому разрешить их выпускать.
- ЕС запускает MiCA — европейскую систему правил для крипторынка.
- Китай жёстко запретил крипту, но активно тестирует цифровой юань (CBDC).
- Банки тоже пробуют: JP Morgan уже использует собственный токен для межбанковских расчётов.
А Гонконг хочет сыграть роль витрины. С одной стороны — показать Китаю, что цифровые финансы можно регулировать. С другой — сохранить статус «азиатского Лондона».
Поэтому модель такая: лицензии будут. Но мало. И только тем, кто выдержит экзамен на зрелость.
Ирония ситуации
Самая парадоксальная деталь: слово «стейблкоин» обещает стабильность, но вызывает только качели.
На графиках — американские горки.
В соцсетях — истерия.
В заявлениях регуляторов — сухое «проявляйте осторожность».
Получается, что стейблкоин сегодня — это как «диетическая кока-кола»: вроде бы без сахара, но пузырей — предостаточно.
Новость 14 августа 2025 года
На фоне последних рыночных скачков Валютное управление Гонконга (HKMA) и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), 14 августа 2025 года выпустили совместное заявление
(https://www.info.gov.hk/gia/general/202508/14/P2025081400851.htm).
- Лицензии будут выдаваться только после жёсткой проверки.
- Предварительные переговоры или выражение интереса не значат одобрение.
- Инвесторам нужно быть бдительными, а не гнаться за слухами.
«Мы вели переговоры с десятками сторон, но это не означает поддержки их перспектив. Лицензии будут единичные, а порог одобрения очень высок».
«Недавние колебания цен на акции, связанные со стейблкоинами, показывают: инвесторы должны ясно понимать риски и возможные потери. Особенно остерегайтесь необоснованных заявлений, распространяемых в соцсетях».
SFC добавила: её специальная группа по надзору продолжит мониторинг и накажет всех, кто манипулирует рынком.
Заключение
История стара как мир.
Рынок любит слухи. Инвесторы боятся упустить момент. Регуляторы тушат пожар.
Меняются лишь декорации:
— от бумажных акций к цифровым токенам,
— от газетных объявлений к твитам,
— от толпы у брокеров к толпе в Telegram.
А Гонконг снова играет роль мировой лаборатории финансовых экспериментов.
И таксист на Кантон-роуд, глядя на свой смартфон с новостью о «лицензиях стейблкоинов», только качает головой:
— Каждый раз одно и то же.
👉 Подписывайтесь на мой Telegram-канал: https://t.me/druzin. Там — финансы, инсайты, путешествия и никакой скуки!